相機分享區

宏達電(2498-TW)首季每股純益0.1元，創單季新低，外資多認為低於預期，並要關注第2季行銷費用認列。高盛證券認為，新HTC ONE旗艦款光環效應有效帶動，才能谷底翻，野村預估，4-5月放量出貨後，加上中階款待動，第2季營收有望增至800億元，但要留意下半年中國品牌和蘋果iPhone搶市競爭。

高盛證券出具報告表示，宏達電首季低於高盛預期，但符合市場情緒，分析其原因主要是旗艦款新HTC ONE放量時程延後、中低階款組合需求放緩所致，在沒有旗艦款光環效應帶動，加上產品和行銷策略轉型，致使財測目標無法達陣。

展望後市，高盛證券較為樂觀，維持中立評等，首季業績對股價影響應有限，看好第2季新產品組合，但新HTC ONE供應情況仍是左右宏達電能否谷底翻的關鍵，預期宏達電應可改善零組件供應和生產良率，以達到高盛預估營益率回到正常5-6%水準。

野村證券指出，隨著機殼和相機模組逐漸去瓶頸後，新HTC ONE出貨量預計可在4-5月放量出貨，預期新HTC ONE在第2季出貨量應可達250-300萬台，加上中低階款推波，野村樂觀看好第2季營收可能看增至800億元水準，將高於市場預期的730億元，每股純益有望回到5元，因此在首季業績公佈後，股價可望標示出跌深的底部，走向反彈行情。

不過野村證券仍維持中立看待評等，主要是宏達電供應鏈管理和營收行銷策略仍有待觀察，加上下半年競爭將會更形激烈，中國智慧機和蘋果iPhone低價版手機來勢洶洶，將目標價從280元下修至270元。

部份外資也說明，由於新HTC One上市時程延遲，宏達電首季要認列的行銷費用似乎比預期減少，因此建議須投資人關注第2季營業費用認列情況。